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在过去的这一年，市场经历了多个事件的冲击，外资持股比例最高的MSCI指数反倒是收益更好、波动更小的，这说明海外投资者对于A股优质公司具有信心，更加看重长期发展的基本面，而不是短期事件冲击。从这一特点来看，未来随着A股更加国际化，更多的海外投资者参与A股市场，将有助于提高A股市场的投资收益，使优质的公司价值被市场发现，劣质公司将被市场主流资金抛弃，降低市场的无效波动。在这样的发展趋势下，对于长期秉承价值投资理念的机构投资者而言是十分有利的，有助于我们找到更多的“同盟军”，提高了市场价格向内在价值回归的概率和速度，使我们更有信心在市场恐慌时逢低布局优质股票。

人类的想象力从来没有界限，看到鸟儿能飞，人类梦想了几千年，终于在1903年由美国莱特兄弟发明飞机搞定了。从根本技术原理来说，歼20和莱特兄弟的飞机没有两样，发动机推动，机翼提供升力当然莱特兄弟的飞机有个最大的问题，需要跑道，而自然界的鸟类几乎是不需要跑道的，能不能发明一种原地垂直起飞的飞机就变成科学家探索的方向，1939年，移民美国的俄罗斯人西科斯基发明了直升机，这就是一个新时代的开端。

值得注意的是，在嘉事堂营收净利双双保持增长的情况下，公司截至报告期末的经营活动产生的现金流量净额（下称现金流量净额）仍为-3.21亿元，同比增长约30%，显示公司盈利质量并不乐观。嘉事堂此前多年的业绩和现金流量净额均出现了不匹配的情况。自2012年起，公司连续4年的净利润现金比率（现金流量净额/净利润）为负，仅有2016年昙花一现出现正值，去年又回到原形，可见公司盈利质量波动较大，且大多处于恶化状态。一般认为，净利润现金比率比率越大，表明企业盈利质量越高。

1、信用风险缓释工具（CRM）实质是“债务工具+保险“信用风险缓释工具（CRM）是我国信用风险缓释衍生品的总称，2010年10月29日交易商协会公布《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》，首次推出两项核心产品CRMW信用风险缓释凭证和CRMA信用风险缓释合约，2016年又进一步拓展推出信用违约互换CDS和信用联结票据CLN。CRM的实质是“债务工具+保险“，简单来说就是通过支付一定保护费用转移风险，债项违约时获得赔款。

“我国的负面清单管理制度对接了国际通行的准则，在清单之外的领域一律按照内外资一致的原则进行管理，不再专门针对外商投资准入进行限制，也就意味着在中国境内注册的任何一家企业，无论是外资、内资，国有还是民营，‘法不禁止即可为’“，钱克明表示。”全国范围内实施负面清单管理模式，负面清单会越来越短，目前只有48项，今年我们还在研究，会进一步缩减”。

“关于财产返还一事，几个月来历下区分局与检察院之间一直在踢皮球。”2018年11月，刁继龙在接受《中国经济周刊》记者采访时这样说。刁继龙告诉记者，在被无罪释放后的第二天，他便前往历下区分局要求返还被扣押的财物。据他当时介绍，他多次联系历下区分局经侦支队相关负责人，对方称需要检察院出具通知才能返还扣押清单中的财产。济南市人民检察院方面则称，相关办案人员已经借调至最高检，需要等他回来才能开展相关工作。